Dynamic Set Dollar enfrenta „teste massivo“, pois a moeda estável cai tão baixo quanto $0,27

Uma experiência algorítmica com moedas estáveis está acontecendo no fim de semana de Natal – e o dinheiro real está em jogo.

Enquanto a ação selvagem dos preços no Bitcoin e no Ethereum chamou a atenção da maioria dos comerciantes durante o fim de semana de Natal, uma seleta seita de comerciantes de criptografia está seguindo uma experiência que pode ter implicações para o futuro do stablecoin: o destino do Dynamic Set Dollar.

Dynamic Set Dollar e sua ficha DSD é um projeto algorítmico de moedas estáveis projetado para – eventualmente – rastrear o dólar dos Estados Unidos em uma relação de 1-1 com DSD. Durante os ciclos de expansão, como o que levou o DSD a chegar a 3 dólares por ficha na semana passada, os usuários são recompensados com fichas „rebaseadas“ recém-impressas para fornecer liquidez.

De acordo com Emin Gün Sirer, fundador da plataforma Avalanche, porém, os desenvolvedores de protocolos como o DSD enfrentam uma tarefa muito mais complicada durante as descargas de preços como a que o DSD está experimentando atualmente: incentivar os usuários a ajustar a quantidade de tokens em circulação. No caso do DSD, os detentores podem queimar seus tokens a qualquer momento por „cupons“ que podem resgatar a qualquer momento dentro de 30 dias, desde que o DSD esteja acima de $1 por token – hipoteticamente permitindo que eles obtenham lucros significativos.

„Estes mecanismos dependem das baleias que entrarão e sairão da moeda para estabilizar seu preço em torno do alvo pretendido“, disse Sirer em uma entrevista com a Cointelegraph. „E eles implicitamente assumem que as baleias compartilham exatamente a mesma visão de mundo dos criadores da moeda: que a moeda estável deve valer $1. Mas se as baleias não compartilharem esta visão por si mesmas, […] as moedas podem falhar e quebrar sua cavilha pretendida“.

Em um tópico do Twitter no sábado, Sirer observou que esta desconexão entre a teoria do jogo e as intenções dos desenvolvedores pode levar os participantes de um protocolo a identificar um ponto/preço de Schelling, mas não o que os desenvolvedores tinham em mente:

Para usar o jargão técnico, pode realmente haver um ponto de Schelling, mas esse ponto pode residir em algum outro lugar que não seja a intenção de $1 do projetista.
– Emin Gün Sirer (@el33th4xor) 27 de dezembro de 2020

Os comerciantes pisam cautelosamente

Estas dinâmicas ditadas levaram outros observadores, como Ari Paul, o chefe de investimentos da BlockTower Capital, a concluir que o projeto é indistinguível de uma „bomba e lixão“. O diretor de finanças descentralizadas (DeFi) Tyler Reynolds, no entanto, acredita que se o DSD se concretizar, isso pode significar que ele se estabelecerá como „a próxima grande empresa descentralizada e estável“.

Estes parecem apenas bombas e lixeiras para me♂️. Não necessariamente por projeto, ou por culpa da equipe, mas de quantos Ample’s precisamos? Aqueles que entram cedo e saem cedo ganham uma tonelada de dinheiro. Quando as pessoas compram tweets influentes, elas provavelmente estão perdendo 60% ou mais dentro de um mês.
– Ari Paul (@AriDavidPaul) 26 de dezembro de 2020

Para Sirer, esse tipo de incerteza é de se esperar – e os comerciantes precisam levá-las em conta.

„Como a ciência por trás dessas experiências ainda não está bem estabelecida, há um risco considerável e os comerciantes precisam realizar suas próprias pesquisas“, disse ele. „Pessoalmente, procuro três componentes críticos: usos para a moeda estável além da mera especulação; um mecanismo de incentivo que oferece rendimentos realistas e modestos durante períodos de estabilidade; e uma equipe dedicada, bem capitalizada e competente por trás da moeda“.

Até agora, o mercado parece pensar que o Dólar do Conjunto Dinâmico limpa a barra. Depois de atingir um mínimo de $,27 hoje cedo, o DSD tem subido constantemente e senta-se a $,63 na hora da imprensa. Além disso, os intrépidos exploradores de blocos notaram volumes significativos na cadeia indicando que as baleias estão de fato comprando e queimando DSD por cupons:

789k $DSD gastos em cupons
o que um chadhttps://t.co/aVJan57lgt
– Eden Au (@au_eden) 27 de dezembro de 2020

Estabilidade oscilante

Ainda assim, Sirer aquece que mesmo que o DSD se recupere, ele pode estar sujeito a futuros lixões de esgotos.

„Algorithmic stablecoins todos incorporam loops de feedback projetados para amortecer as oscilações em torno do valor da pino alvo“, disse ele. „Eles parecem fazer melhor quando estão negociando perto da cavilha alvo, e não tão bem quando divergem“. Uma moeda que se desvie para território perigoso e depois se recupera pode muito bem estar sujeita a oscilações semelhantes no futuro“.

Além da ação dos preços e da fortuna dos comerciantes, entretanto, Sirer diz que estas experiências também são fundamentais para empurrar a DeFi para frente. Sirer aponta a MakerDAO, Balancer, DyDx e Uniswap como experimentos algorítmicos anteriores que se tornaram „instrumentos genuinamente úteis que fornecem funcionalidade crítica“.

E no final, à medida que a ciência melhora, projetos como o DSD acabarão por alcançar viabilidade a longo prazo, concluiu ele.