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Ripple may have sold XRP in an unregistered securities offering

In recent months, several class action lawsuits have been filed against Ripple for selling its XRP token in an unregistered securities offering. So far, the United States Securities and Exchange Commission (SEC) has not issued any official statement on the matter, which has kept everyone uncertain.

To help end the uncertainty, Chris Giancarlo, former chairman of the Commodity Futures Trading Commission (CFTC), published an article last week arguing that Ripple’s XRP is not a security. Giancarlo is famous for helping to establish the CFTC’s position that Bitcoin (BTC) and Ether (ETH) are not securities. Therefore, it seems that he is the right person to make this case.

The only problem is that Giancarlo no longer works for the CFTC – he’s now in private practice. Not only that, but he is also currently working for a law firm that is on Ripple’s payroll. Given the clear conflict of interest here, before reading the article I was prepared to expect some bias. However, I could never have imagined how bad it would be.

I know this kills the suspense, but there’s no way to beat around the bush: The case presented in Giancarlo’s publication for Ripple’s sale of XRP not to be considered a stock offering is absurd and meaningless, so much so that I’m surprised Giancarlo was willing to put his name publicly.

I continue reading today’s article as I review Giancarlo’s analysis of whether or not the sale of XRP is an offer of securities along with an actual analysis of whether or not it is.

How to tell if an offer of tokens is an offer of securities

The Howey test is the SEC’s primary method for determining whether an investment is an offer of securities. If it is, the issuer must either register the offer with the SEC or ensure that the offer conforms to a recognized registration exemption.

As a quick update, the Howey Test comprises four items that were established in a 1946 Supreme Court case. The ruling was that there is an investment contract where there is one:

„A contract, transaction or scheme by which a person invests his money [point one] in a common enterprise [point two] and is led to expect profit [point three] only from the efforts of the promoter or a third party [point four].

For the sale of XRP to be considered an offer of securities, it must comply with each of these points. If the offer fails, even on one of these points, then it is not considered an offer of securities.

Read on to see how the XRP token compares to the Howey Test.

Investing Money

The first part of the Howey test is quite simple: Was there an investment of money in the transaction?

In his analysis, Giancarlo states that the XRP does not meet this aspect of the Howey Test because „the common understanding of the term ‚investment‘ is the transfer of something of value in exchange for a future return rather than a present one“.

At first glance, this sounds reasonable. However, the idea of „investment“ as an expectation of future return is driven by the „expectation of profit“ point of the Howey Test. There is no reason to confuse it here with the „investment of money“ part.

Essentially, Giancarlo is presenting a circular argument to avoid admitting the obvious: There is no way to say that there was not an investment of money here. People clearly paid money in exchange for XRP tokens. There’s no other way to look at this. I think almost every court looking at this would agree that there was an investment of money.

Remember, just because the XRP offer passes this Howey test doesn’t mean Ripple had an unregistered stock offering. The offer still has to pass all the other points of the Howey test. Therefore, Giancarlo didn’t have to go to such creative extremes to try to argue against this point. Of all the points that could be met, none is stronger than this one.

Yes, there was certainly an investment of money when people bought the XRP. Ripple owned the XRP and sold it for American dollars. End of story.

Eine fast zehn Jahre abnehmende Volatilität bei Bitcoin deutet auf eine baldige Wendung hin

Bitcoin befand sich in seiner kurzen, zehnjährigen Geschichte in einem stetigen Aufwärtstrend beim Preis und in einem säkularen Bullenmarkt. Doch während der Preis steigt, war die Volatilität lange Zeit rückläufig.

Doch was sind die Gründe für diesen Trend, und was genau bedeutet dies für Bitcoin kurz- und langfristig?

Frühes exponentielles Wachstum der ersten Krypto-Währung führt zu sinkenden Renditen

Die Anlageklasse der Kryptowährungen ist eine hochspekulative Gruppe digitaler Vermögenswerte, die für starke Preisschwankungen bekannt ist. Die berüchtigte Volatilität hat Institutionen lange Zeit von Bitcoin ferngehalten, die langsamere, stabilere Erträge aus Investitionen über den Aktienmarkt und andere langfristige Investitionsvehikel bevorzugen.

Aber dank dieses spekulativen Charakters und der wilden Preisvolatilität ist Bitcoin die Finanzanlage mit der besten Performance aller Zeiten.

Seine Renditen schlagen leicht Amazon, Apple und Gold.

Die Renditen nehmen im Laufe der Zeit ab, wenn der Vermögenswert seinen wahren Wert findet und die Akzeptanz steigt. Während dies geschieht, hat die Volatilität, für die Bitcoin bekannt ist, begonnen, abzunehmen.

Führende Kryptoanalysten weisen schon seit einiger Zeit auf diesen Trend hin und behaupten, er sei gesund für das langfristige Wachstum der allerersten Kryptowährung.

Verschiedene Indikatoren zur Analyse

Die Volatilität von Bitcoin nimmt weiter ab, eine Berührung der Trendlinie nach unten könnte als Rallye-Höhepunkt fungieren

Die relative Volatilität im Vergleich zum zusammengesetzten Nasdaq-Index ist auf historische Tiefststände gefallen. Die Bollinger-Bandbreite signalisiert ebenfalls einen starken Rückgang der Volatilität im Laufe der Zeit.

Der vom Marktexperten und Analysten John Bollinger geschaffene Indikator Bollinger Bands besteht aus einem einfachen gleitenden Durchschnitt und zwei Standardabweichungen, die ein oberes und ein unteres „Band“ bilden.

Die meisten Preisaktionen finden innerhalb dieser Bänder statt, und die mittlere SMA-Linie kann als Kauf- oder Verkaufssignal verwendet werden, wenn der Preis durchgegeben wird.

Das Instrument wird auch verwendet, um auf einen Squeeze in den Bändern zu achten, der oft explosiven Bewegungen vorausgeht, die einen massiven Bruch in der stagnierenden Volatilität verursachen.

Die Bänder weiten sich aus oder ziehen sich zusammen, je nach Preisaktion. Spinoff-Indikatoren wie die Bollinger-Bandbreite geben eine bessere visuelle Darstellung der Gesamtvolatilität.

Laut Bollinger Bandweite wurde bei jedem größeren Spitzenwert des Bitcoin-Preises wiederholt eine rückläufige Trendlinie angezapft.

Nach jeder Berührung nimmt die Volatilität weiter ab, bis ein weiterer Versuch erfolgt, die Trendlinie zu treffen. Die Bollinger-Bandbreite tendiert derzeit unterhalb der immer wichtiger werdenden Linie, was möglicherweise darauf hindeutet, dass sich bei Bitcoin ein lokaler Höchststand nähert.

Doch bevor die nach Marktkapitalisierung führende Krypto-Währung diese Trendlinie berühren kann, könnte zunächst ein weiterer Anstieg der relativen Volatilität und möglicherweise ein weiterer Spitzenwert möglich sein.